Tourism is a key driver of Uruguay’s economy, accounting for around 9% of GDP and 7% of total employment. Argentina and Brazil are the main source markets, together accounting for approxi-mately 70% of total tourism demand. This paper reviews recent evidence on the long-run relationship between tourism demand, income, and the real exchange rate using vector error correction models (VECM), estimated separately for Argentina and Brazil from January 2005 to June 2025. An uncer-tainty measure is also incorporatedto assess its potential effects.The results show that Argentine tourism demand responds to both income and relative prices, with an income elasticity close to 4, confirming tourism as a luxury good, while uncertainty has no significant effect. In contrast, Brazilian demand is driven exclusively by income, with an elasticity close to 3, and uncertainty behaves as an exogenous factor. Forecasts suggest that Argentine tourism would grow by 8% in 2025 and 8.5% in 2026, while Brazilian tourism is projected to increase by 12% and 9%, respectively. Impulse response functions indicate strong income effects in both markets, with faster short-run adjustment in Argen-tina (three months) than in Brazil (about one year).

El turismo es un motor clave de la economía uruguaya, ya que representa alrededor del 9% del PIB y el 7% del empleo total. Argentina y Brasil son los principales mercados emisores y en conjunto explican aproximadamente el 70% de la demanda turística total.Este trabajo revisa evidencia reciente sobre la relación de largo plazo entre la demanda turística, el ingreso y el tipo de cambio real, utilizando modelos vectoriales de corrección del error (VECM), estimados por separado para Argentina y Brasil en el período comprendido entre enero de 2005 y junio de 2025. Asimismo, se incorpora una medida de incertidumbre para evaluar sus posibles efectos. Los resultados muestran que la de-manda turística argentina responde tanto al ingreso como a los precios relativos, con una elasticidad-ingreso cercana a 4, lo que confirma al turismo como un bien de lujo, mientras que la incertidumbre no tiene un efecto significativo. En contraste, la demanda brasileña está impulsada exclusivamente por el ingreso, con una elasticidad cercana a 3, y la incertidumbre se comporta como un factor exógeno. Las proyecciones sugieren que el turismo argentino crecería un 8% en 2025 y un 8,5% en 2026, mientras que el turismo brasileño se incrementaría en un 12% y un 9%, respectivamente. El análisis de funciones impulso–respuesta indica fuertes efectos del ingreso en ambos mercados, con un ajuste de corto plazo más rápido en Argentina (tres meses) que en Brasil (alrededor de un año)

O turismo é um motor fundamental da economia uruguaia, representando cerca de 9% do PIB e 7% do emprego total. Argentina e Brasil são os principais mercados emissores e, em conjunto, respondem por aproximadamente 70% da demanda turística total. Este trabalho revisa evidências recentes sobre a relação de longo prazo entre a demanda turística, a renda e a taxa de câmbio real, utilizando modelos vetoriais de correção de erros (VECM), estimados separadamente para a Argentina e o Brasil no período de janeiro de 2005 a junho de 2025. Além disso, incorporase uma medida de incerteza para avaliar seus possíveis efeitos. Os resultados mostram que a demanda turística argentina responde tanto à renda quanto aos preços relativos, com uma elasticidade-renda próxima de 4,o que confirma o turismo como um bem de luxo, enquanto a incerteza não apresenta efeito significativo. Em contraste, a demanda brasileira é impulsionada exclusivamente pela renda, com elasticidade próxima de 3, e a incerteza comporta-se como um fator exógeno. As projeções sugerem que o turismo argentino cresceria 8% em 2025 e 8,5% em 2026, enquanto o turismo brasileiro aumentaria 12% e 9%, respectivamente. A análise das funções impulso-resposta indica fortes efeitos da renda em ambos os mercados, com um ajuste de curto prazo mais rápido na Argentina (três meses) do que no Brasil (quase um ano).