Raw materials exports depend on global demand and prices, but the increasing volatility of real exchange rates (RER) introduces an additional factor which impact varies according to the situation and the country. Thus, this paper studies the RER volatility dynamics, estimated through GARCH and IGARCH models for Brazil, Chile, New Zealand and Uruguay during the period 1990-2013. Then, for each country, we study the potential impact of exchange rate volatility on total exports using Johansen's methodology and the analysis through impulse response functions, including proxies for global demand and international prices. The results suggest that exports depend positively on global demand and international prices; however conditional RER volatility resulted not significant for the group of selected countries, with the exception of Uruguay, where RER volatility affects negatively exports, in the short and long term.

Las exportaciones de los países exportadores de materias primas dependen de la demanda mundial y de los precios de estos bienes, pero la creciente volatilidad del tipo de cambio real (TCR) ha llevado a incluir en los modelos el impacto que la volatilidad del TCR pueda tener sobre estas exportaciones. Así, aquí se estudia el comportamiento de la volatilidad del TCR, modelizándola a través de modelos GARCH, para un conjunto de países exportadores de materias primas: Brasil, Chile, Nueva Zelanda y Uruguay en el período 1990-2013. Luego se estudia para cada país el posible impacto de la volatilidad del TCR en las exportaciones de cada país utilizando la metodología de Johansen y el análisis de las funciones de impulso-respuesta, incluyendo también variables representativas de la demanda mundial y de los precios internacionales de los principales productos de exportación de cada país. Los resultados sugieren que las exportaciones dependen de forma positiva de la demanda mundial y de los precios internacionales, sin embargo no resulta significativa la volatilidad condicional del tipo de cambio real para el conjunto de países seleccionados, con la excepción de Uruguay, en el que tiene efectos negativos tanto en el corto como en el largo plazo.