El objeto de esta investigación es analizar la influencia del tipo de cambio real sobre el crecimiento económico del Uruguay. El período de estudio se extiende desde enero de 1990 hasta diciembre de 2010. Se buscó estudiar mediante la aplicación de técnicas de cointegración, siguiendo la metodología propuesta por Johansen, si el tipo de cambio real resulta, en el largo plazo, una variable significativa en la determinación del producto de nuestra economía. De la estimación de un primer modelo de corrección del error surge que el PBI de Uruguay se encuentra determinado en el largo plazo por el tipo de cambio real global como por el PBI de Argentina. Asimismo surge de la estimación de un segundo modelo VEC que los componentes de la ecuación de largo plazo del PBI uruguayo son tanto el tipo de cambio real de 7 países, los tipos de cambio bilaterales con la región, como el PBI de Argentina. Los resultados encontrados permiten concluir de esta forma, que el producto bruto interno de nuestro país, está efectivamente afectado en el largo plazo por el tipo de cambio real. Sin embargo, del análisis de las trayectorias de largo plazo encontradas, y en concordancia con diversos estudios precedentes, se destaca la importancia del producto argentino para nuestro desempeño económico.